匯添富基金劉寧:內心的秩序,是投資的終極護城河
2025年已至收官季,回望來時路,有30年國債的跌宕起伏,更有短端曲線的“叮咚門鈴”,在投資這個和平時代的戰場上,競技和比拼是永恒的主題,這個比拼,不僅是知識、技巧和判斷,更重要的,是精神的富足、是心性的較量,是由敬畏、紀律、耐心這三件武器守護的內心強大而寧靜的秩序,是投資的終極護城河。
敬畏市場是一種深刻的世界觀,提醒我們在市場面前永遠保持謙卑,敬畏其“不可預測性”、 敬畏其“懲罰能力”、敬畏其“獎勵機制”。這在于放棄精準預判的幻想,從“預測者”轉變為“應對者”,比如2024年快速上漲的30年國債,比如2025年至今屢創新高的黃金,當我們放棄“預測王子”的劇本,改拿“應對玩家”的手柄,就會發現每一次超預期,都是一次“系統送禮”。只要風險控制這把鑰匙握得穩,禮盒里跳出來的就是復利小精靈。
紀律本質上是一場和“貪婪與恐懼”的博弈,戰場上沖鋒陷陣是憑借“贏”的沖動,而紀律則在其中承擔保駕護航作用,規避致命的損失,從而將復利的奇跡一步步變為現實。風險控制是1,收益是后面的0,在投資的世界里,生存永遠是第一位的。
投資的本質是管理風險,超額收益是對正確承擔風險的獎勵。將風險控制內化為一種本能,意味著在任何一筆投資前,先評估最壞的情況是什么,發生的概率有多大,以及能否承受其后果。
對于債券市場來說,首當其沖的風險莫過于信用風險、利率風險,一個會招致本金的巨大損失,一個則承受程度略異但方向一致的損失,那么要使用安全邊際、設置嚴格的止損/退出條件、避免使用過高杠桿、對不了解的資產說“不”等等方式,增強對風險的控制,只有控制住風險,才能留在場上,只要在場上,就會有機會!
耐心是時間的玫瑰,是掌握寧靜這一核心戰斗力。市場先生的情緒極端而善變,時而狂喜,時而絕望。一個個碎片信息攪得投資者心神不寧,很容易做出高買低賣的沖動決策,人聲鼎沸時候可以先短暫抽離,做“零分”的事情總是好過得“負分”,同時推動合理的目標管理以及讓子彈再飛一會兒來獲得更好的成果。
另外,耐心仍在于了解游戲規則,并隨時準備應對規則的變化,適應性是永恒的規則。也許當下對規則的堅守短期會受到一些掣肘和約束,但相信,經歷幾輪周期后,市場一定會獎勵長期風格穩定可預期的投資。比如近來風光無限的長債指數基金,正是熬過了無人問津的日子,才在2024年大放異彩。
當我們用敬畏做琴弦、用紀律做節拍、用耐心做花瓣,雖然不能改變“投資很難”的現狀,但可以讓投資變得更加“可預期”,而當投資和策略產品更加可預期之后,日益增長的理財需求則可以“對號入座”,可以在微笑曲線上盡情跳舞。對于需求占比最高的較低回撤、穩健收益需求,固收類資產仍舊當仁不讓,特別是風格清晰的短債、中短債產品,將大概率持續提供優于貨幣基金的收益。于這類立足較低回撤、穩健收益需求的產品,三大武器可如此“出戰”:
第一,敬畏市場,加強研究,做大概率正確的事,票息收入為債券收益來源的大部分,信用債則理所當然成為該類組合投資重點,同時對于利率風險管理及回撤管理的需要,控制久期亦為應有之義,短久期信用為投資要點。而對于彈性倉位或者交易倉位的把握,通過類利率產品完成。
第二,紀律更多體現在對產品投資紀律的堅持及回撤管理維度。一方面,組合立足于中短主題定位,通過類屬資產切換和交易倉位調節獲取超額收益,做到不漂移不偏離,風險收益特征穩定;另一方面,通過積極的久期調節、紀律性的止損、信用風險的早發現早預防早處理力爭做好回撤管控。
第三,耐心等待規則的變化,適應規則的變化。監管規則的變化給類型產品帶來了機遇和挑戰,流動性、收益性、安全性三者關系將重塑,但方向將向收益性和安全性傾斜,做好新規則下的適應。
投資,是時間的魔法,它以專業與紀律推動資本穿越波動,穩健生長;資本市場,是充滿魅力的地方,它讓信息、夢想與資本瞬間交匯,點燃創新,重塑價值,投資中讓我們心懷敬畏,手握紀律,眼含耐心,在這個市場走的更遠、更久、更穩,特別固收、純債類產品,作為居民資產配置的重要工具,需要更多的堅持和堅守,內心的秩序,是投資的終極護城河!
風險提示:基金有風險,投資需謹慎。本資料涉及的觀點和判斷僅代表我們對當前時點的看法,基于市場環境的不確定性和多變性,所涉觀點和判斷后續可能發生調整或變化。本資料僅為宣傳材料,不作為任何法律文件,本文僅用于溝通交流之目的,不構成任何投資建議。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益。基金的過往業績不預示未來表現,基金管理人管理的其他基金業績并不構成基金業績表現的保證,投資人應當仔細閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件以詳細了解產品信息。